El BCRD inicia descenso de la tasa de interés para impulsar la economía

El Banco Central de la República Dominicana (BCRD) redujo en 50 puntos básicos su tasa de política monetaria (TPM), medida que envía una señal de flexibilización al costo del dinero para que la economía se dinamice a partir del segundo semestre del año como habían adelantado las autoridades del ente emisor.

Con la medida, que entra en vigencia desde hoy, la tasa de referencia del BCRD baja a 8.00 % anual y cesa la inamovilidad que por seis meses mantuvo la TPM.

El BCRD anunció que próximamente tomará medidas complementarias que contribuyan a que el crecimiento económico se recupere gradualmente.

La decisión se produce en momentos en que la economía se había ralentizado, con un crecimiento de 1.4 por ciento en el primer cuatrimestre, a consecuencia de las medidas restrictivas adoptadas por el BCRD en noviembre del 2021, para enfrentar los altos niveles de inflación.

En su reunión de política monetaria de mayo de 2023, el Banco Central decidió reducir su tasa de interés de política monetaria en 50 puntos básicos, de 8.50 % a 8.00 % anual, tomando en consideración que “el retorno de la inflación” se dirige al rango meta de 4 % ± 1 %, que es el que figura en el programa monetario de la institución.

Con la baja de la TPM, “la tasa de la facilidad permanente de expansión de liquidez (Repos a 1 día) disminuye a 8.50 % anual y la tasa de depósitos remunerados (Overnight) a 7.50 % anual”.

En su documento de política monetaria, el BCRD explica que la decisión de disminuir la tasa de interés de referencia toma en consideración los avances en la reducción de la inflación doméstica como resultado del programa de restricción monetaria iniciado en noviembre de 2021 y de la implementación de subsidios por parte del Gobierno”.

“En ese sentido, han contribuido las menores presiones de demanda interna, así como la moderación de los precios internacionales de las materias primas y de los costos del transporte de contenedores”, enfatizó.

Expone que en efecto, “la variación mensual del índice de precios al consumidor (IPC) fue de 0.24 % en abril; lo que contribuyó a una caída en la inflación de 449 puntos básicos, al pasar de un máximo de 9.64 % en abril de 2022 a 5.15 % en abril de 2023”.

Resalta que, para el mes de mayo, los modelos de pronósticos indican que la inflación interanual se reduciría hasta ubicarse en torno a 4.5 %, retornando a su rango meta de 4 % ± 1 %. “De igual forma, la inflación subyacente, que excluye los precios de los componentes más volátiles de la canasta, mantiene una tendencia a la baja, al pasar de 7.29 % en mayo de 2022 a 5.83 % en abril de 2023”, puntualiza el documento del BCRD.

Sostiene que como resultado de la convergencia de la inflación a su rango meta antes de lo previsto, el BCRD decidió comenzar a normalizar la postura de política monetaria.

Anunció que en ese orden, la reducción en la TPM se estará complementando con medidas adicionales de provisión de liquidez y con propuestas a la Junta Monetaria para facilitar el financiamiento de los sectores productivos y los hogares en condiciones favorables.

“Este conjunto de medidas ayudaría a acelerar el mecanismo de transmisión de la política monetaria y contribuiría a que el crecimiento se recupere gradualmente hasta situarse en torno a su potencial en el horizonte de política monetaria”, dijo.

El BCRD destaca que, de acuerdo con su sistema de pronósticos, la inflación se mantendría dentro del rango meta en el mediano plazo en este escenario activo de política monetaria. “En adición, esta reducción de TPM preserva un diferencial favorable de tasa de interés respecto a los Estados Unidos de América (EUA), apoyando los flujos de capitales y la inversión extranjera a nuestro país”, precisa.

Por otro lado, aclara que “esta decisión considera las perspectivas económicas mundiales”, y que en “ese orden, las proyecciones indican que el crecimiento mundial se desaceleraría de 3.0% en 2022 a 2.1% en el presente año, según Consensus Forecasts.

Dice que de manera particular, para EUA se prevé que el crecimiento se moderaría de 2.1 % en 2022 a 1.1 % al cierre de este año. Por otro lado, la inflación interanual de ese país ha continuado desacelerándose hasta situarse en 4.9 % en abril de 2023, si bien se mantiene por encima de su meta de 2.0 %.

“Ante este escenario y considerando la fortaleza del mercado laboral estadounidense, existe incertidumbre sobre la próxima decisión de la Reserva Federal de realizar un incremento adicional en su tasa de interés o realizar una pausa luego de acumular aumentos por 500 puntos básicos desde inicios del año 2022”.

En el entorno doméstico, las condiciones monetarias permanecen restrictivas, considerando que la tasa interbancaria real se encuentra por encima de su nivel neutral estimado y las mayores tasas de interés de la banca múltiple. En ese contexto, los agregados monetarios se han desacelerado de forma notable, especialmente el medio circulante (M1), que ha pasado de crecer de un máximo de 30 % interanual durante 2021 a expandirse en torno a 10 % en mayo de 2023. A su vez, el crédito privado en moneda nacional se ha moderado gradualmente al pasar de un crecimiento interanual cercano al 15 % a finales de 2022 a una expansión en torno al 13 % en mayo de 2023, incidido por una ralentización en el financiamiento de los sectores productivos.

Indicador mensual

En tanto, el Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE) se ha desacelerado en los primeros meses de 2023, y registra un crecimiento promedio de 1.2 % interanual en el periodo enero-abril, como resultado de una moderación de la demanda interna y como reflejo de un menor dinamismo de los sectores manufacturero y construcción, así como del deterioro del entorno internacional en un contexto de mayor incertidumbre. Es importante destacar el comportamiento positivo de las actividades de servicios, principalmente el sector hoteles, bares y restaurantes. Para el resto del año, se espera que la actividad económica se dinamice, apoyada en la aplicación de medidas de estímulo monetario, mayor inversión pública y el empuje del turismo. En ese sentido, el buen desempeño de las actividades generadoras de divisas ha contribuido con la estabilidad del peso dominicano, que registra una apreciación acumulada en torno a 3.0 % al cierre de mayo de 2023. Este comportamiento del sector externo ha facilitado el fortalecimiento de las reservas internacionales, ubicadas en US$16,200 millones, equivalentes a un 13.3 % del PIB y seis meses de importaciones, por encima de las métricas recomendadas por el FMI. Es importante resaltar que el país está en una buena posición para enfrentar el desafiante panorama internacional, tomando en cuenta la fortaleza de los fundamentos macroeconómicos y la resiliencia de los sectores productivos, como señaló la misión del FMI.