Dary Terrero
La política monetaria está en un proceso de reedición, en cuantía y dirección, del modelo ejecutado durante el año 2020, cuando la economía dominicana necesitó un fuerte impulso para ser rescatada del hoyo al que la lanzó la pandemia del covid-19.
El completivo del paquete de incentivo monetario anunciado ayer por el Banco Central de la República Dominicana (BCRD) coloca a la política monetaria en un nivel expansivo similar al que tenía al cierre del primer trimestre del 2020, cuando comenzaba la aplicación de medidas dirigidas a que la economía se recuperara de la parálisis en la que cayó por la pandemia del covid-19.
El 2020 cerró con un decrecimiento de 6.7 por ciento del producto interno bruto, nivel muy influenciado por el comportamiento negativo de abril de ese año, cuyo descenso fue de 37 % . Las medidas aplicadas ese año fueron recuperando la actividad económica y ya para diciembre hubo crecimiento económico, tendencia que se mantuvo durante todo el 2021 cuando la economía cerró con una expansión de 12.3 por ciento, impulsada por la política monetaria dirigida a incentivar la producción y el consumo a través de amplias facilidades de crédito.
Ahora, al cierre del primer semestre, el panorama apunta a una nueva edición del protagonismo de la política monetaria en la reactivación de las actividades económicas. Las recientes medidas, una combinación de liberación de fondos del encaje legal y facilidades de liquidez, han sido acompañadas de referencias hacia la baja del costo del financiamiento. Tanto en el 2020 como en el actual 2023, las aplicaciones de los estímulos han sido escalonadas.
Entre el 17 y el 26 de marzo el BCRD y su órgano rector, la Junta Monetaria, facilitaron liquidez a las entidades de intermediación financiera por RD$80,267.1 millones y US$622.4 millones para que enfrentaran los efectos del covid-19 en la economía y la población.
Ahora, 38 meses después, el BCRD y la JM han anunciado facilidades monetarias para que el sistema financieroapoye la producción y los hogares (consumo) por un monto consolidado de RD$119,000 millones.
El 26 de marzo del 2020, el Banco Central y Junta Monetaria anunciaron que ampliaban medidas de una semana antes que aumentaron el flujo de recursos a los hogares y las empresas e incentivaban la reducción de las tasas de interés.
Las medidas facilitaron liquidez a las entidades de intermediación financiera por RD$80,267.1 millones y US$622.4 millones para hacer frente a los efectos de la pandemia del covid-19 en la economía y en la población
Esas medidas se implementaron en siete formas, y la primera consistió en incrementar de RD$30 mil millones a RD$50 mil millones del monto de las facilidades de liquidez a las entidades de intermediación financiera, mediante Repos hasta 90 días y tasa de interés de hasta 5% anual, utilizando como garantía valores emitidos por el Banco Central y por el Ministerio de Hacienda. Estas facilidades podían ser renovadas a vencimiento.
Con estos RD$20 mil millones adicionales se buscaba garantizar que todas las entidades de intermediación financiera contaran con los recursos suficientes para un adecuado manejo de sus tesorerías y así contribuir a la canalización de recursos hacia los sectores productivos.
También se dispuso Incrementar hasta RD$30,133.4 millones el monto de los recursos liberados de encaje legal para canalizar nuevos préstamos a los diferentes sectores productivos y los hogares. Para estos fines y con el propósito de agilizar el uso de estos recursos, se decidió eliminar la condición de exigir valores del Banco Central y del Ministerio de Hacienda, sustituyéndolos por los contratos de los préstamos. Esta flexibilización era aplicable también para los recursos liberados de encaje legal en moneda extranjera por un monto de US$222.4 millones.
Asimismo, se dispuso aumentar de US$300.0 millones a US$400.0 millones las facilidades de liquidez en moneda extranjera a las entidades de intermediación financiera, mediante Repos hasta 90 días y tasa de interés de 1.80% anual, renovables a vencimiento, en adición a los US$222.4 millones liberados de encaje legal, para fines de canalizar divisas a los sectores productivos y contribuir al adecuado funcionamiento del mercado cambiario.
El conjunto de disposiciones incluyó, además, reducir en 0.5% el coeficiente de encaje legal en moneda nacional a los bancos de ahorro y crédito y a las corporaciones de crédito, lo que representa una liberación de recursos del encaje legal para estas entidades por un monto total de hasta RD$136.4 millones, por lo que su coeficiente de encaje legal requerido se iguala al de las asociaciones de ahorro y préstamos.
La nueva edición
Las medidas recientes consistieron en un paquete de incentivos monetarios por un monto original de RD$94,000 millones, dividido en RD$34,000 millones a ser liberado del encaje legal y RD$60,000 millones de Facilidad de Liquidez Rápida (FLR). Esta semana, la JM aprobó ampliar en RD$25,000 millones el monto de las FLR, cuyo monto original se había canalizado, informó el BCRD, que precisó que hasta el lunes pasado estaban disponibles RD$59,000 millones “para el financiamiento a sectores productivos y hogares a bajas tasas de interés”.
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